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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水平(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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