美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚未有明(míng)确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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