四大国有银行的集体降息(xī)惊动市场(chǎng)，存款利率正(zhèng)迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来(lái)银行业已有三波存款利率下调，此前两次分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银(yín)行人民币存款利率(lǜ)下调；5月(yuè)5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有(yǒu)至少(shǎo)20家中小银行（含(hán)农村信(xìn)用(yòng)合(hé)作联社）下调人民币存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而(ér)动全身(shēn)，与经(jīng)济、就(jiù)业(yè)、投资以及老百(bǎi)姓(xìng)“钱(qián)袋(dài)子”都(dōu)息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。那么，如何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)？今年(nián)“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号(hào)？市场上(shàng)关(guān)于企业、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背(bèi)景来(lái)看，多方观点认(rèn)为，本次(cì)存款利(lì)率新规主要基于三重(zhòng)考(kǎo)量。一是符合推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)；二(èr)是对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；三(sān)是促(cù)进投资、消费，本次降(jiàng)息(xī)也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到(dào)的(de)是，本次调降中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，通知存款则集中于短期存款，都是针对特(tè)定存取需求的客户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高(gāo)，以四大行的单位(wèi)通(tōng)知存(cún)款为例，常(cháng)年只占企业存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银行行长易(yì)纲在近期公开讲话中提(tí)到(dào)，从过去二十年的数据看(kàn)，我国实际利(lì)率总体保(bǎo)持(chí)在略(lüè)低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水平基本匹胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗配。在(zài)经济复苏的关(guān)键时点上，如(rú)何理解此(cǐ)次下调(diào)通知和协定存款利(lì)率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的是(shì)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛梳理了(le)这(zhè)一市场化(huà)改革(gé)的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，随(suí)后，国有(yǒu)大行同年(nián)9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。随之(zhī)而来的是，此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为，这均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力的(de)必要性来看，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队也倾向于(yú)认为，本(běn)次(cì)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多仍(réng)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行(xíng)利润空(kōng)间。存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率调整，“当下(xià)有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率，保证存款利率下调的(de)有效性。此外，数据显示，国有银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，当下调利率有(yǒu)助于降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，推动银行投放信贷的(de)积极性(xìng)。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场(chǎng)化改(gǎi)革及银(yín)行净息差压力(lì)增大外(wài)，某大型银行金融市场(chǎng)研究员(yuán)还关注到的是国内存(cún)款市场的供(gōng)需变化——近年(nián)来(lái)国内(nèi)经济受(shòu)多(duō)重因(yīn)素冲击，居民(mín)消费场(chǎng)景(jǐng)受(shòu)制约，预防性储蓄有所增加及(jí)风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等(děng)，导致居民储蓄(xù)存(cún)款上升较快，部(bù)分银行根(gēn)据(jù)市(shì)场供(gōng)需变化，综合(hé)指数(shù)经(jīng)营情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利率，只是不同银行在(zài)调整节(jié)奏、时(shí)机方(fāng)面(miàn)存在差(chà)异。

　　关(guān)注二：本次存款(kuǎn)利率下(xià)调带来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日(rì)中央政治局会议强调，要(yào)有效防(fáng)范化解(jiě)重点领域风(fēng)险(xiǎn)，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本次调降利率也被认为维护(hù)金融(róng)稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具(jù)体(tǐ)体现在哪些方面？招(zhāo)商(shāng)基(jī)金李湛(zhàn)认为，本次(cì)调降通(tōng)知主要(yào)释放了(le)两大信号(hào)，一是(shì)减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是(shì)减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒(héng)的(de)观点(diǎn)是，调降协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)的利率上(shàng)限，主要目的是规(guī)范银行业(yè)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净(jìng)利差(chà)空间较小，压(yā)降负(fù)债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净(jìng)资本、降低金融风险。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率下调、降(jiàng)低(dī)实体经(jīng)济融资成本进一步(bù)打开空间。

　　国(guó)泰君(jūn)安宏观(guān)首席分析师董(dǒng)琦也认为，存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)，既(jì)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又(yòu)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团队同样提(tí)到(dào)，新规对于(yú)规(guī)范协(xié)定存款定价(jià)秩序作(zuò)用较大，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债(zhài)成本(běn)。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总(zǒng)存(cún)款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　川财证券首(shǒu)席经济学家陈雳则表(biǎo)示(shì)，在当前整(zhěng)个经济复苏的大(dà)背景下，进一步释放市场流动(dòng)性、活(huó)跃消(xiāo)费(fèi)是一个重要的、阶(jiē)段性目标，存款降息调(diào)节，对促销费无疑(yí)有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款(kuǎn)成本是(shì)否大势所趋(qū)？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明，当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的看法(fǎ)是，货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰君安董琦关注(zhù)到，当(dāng)前经济(jì)修复内生(shēng)动力依(yī)然不强(qiáng)，外(wài)需(xū)压力没有完(wán)全缓解，货(huò)币政策(cè)将继续对经济(jì)修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济修复(fù)，利(lì)率(lǜ)水平的调降还没(méi)有结束(shù)。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的观(guān)点(diǎn)也不(bù)谋而合——长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来货(huò)币政策(cè)的(de)走向，上述大型银行金融市场研究员认为(wèi)，需要(yào)看到的是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济(jì)恢复仍需(xū)要适度货币环境支持，同(tóng)时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要(yào)求货(huò)币政策支持(chí)精准有力。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调，在保(bǎo)持信(xìn)贷总量适度增长，市场流动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工(gōng)具，加(jiā)大实体经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提(tí)升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手(shǒu)中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限将迎胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗调整的同时，有市场观(guān)点担心，降息(xī)一方面有利于刺激(jī)消费以及缓和银行经营压力，但另一方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价(jià)双方博弈观点之前，不妨先厘清通知存(cún)款(kuǎn)及协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知(zhī)和协定存款介于定活期(qī)存款(kuǎn)之间，利率(lǜ)高(gāo)于(yú)活期(qī)存(cún)款，但(dàn)比定(dìng)期(qī)存款存取灵(líng)活，两者的共(gòng)同优点是，在保持资金灵活使用的(de)同时(shí)，提高利息回(huí)报(bào)。其中：

　　通(tōng)知存款是活(huó)期存款的一种，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天两个期限，支取时需提前(qián)1天或7天(tiān)通(tōng)知银行，即可按实(shí)际存期及支取日(rì)相应币种档(dàng)次利率(lǜ)计付利(lì)息，个(gè)人(rén)和企业均可(kě)以办理。当前1天和7天期通知存款的(de)基(jī)准利(lì)率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单位在银(yín)行开立一个具(jù)有结算和(hé)协定存款双重功能的协(xié)定存(cún)款账户，并约定(dìng)基本存款额度，由(yóu)银行将协定存(cún)款(kuǎn)账户中超过(guò)该额度的部分按协定存款利率(lǜ)单(dān)独(dú)计息(xī)的(de)一种存款方式。协定(dìng)存款性质介于活期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年(nián)。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于(yú)对公业(yè)务，通(tōng)知存(cún)款既有对(duì)公业务(wù)，也有个人(rén)业务，但都(dōu)有一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒提(tí)出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基(jī)本上(shàng)以对(duì)公活期存(cún)款为主，对一般老(lǎo)百姓的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损失，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都能有(yǒu)所下调，也有助(zhù)于刺(cì)激企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也(yě)注意到，央(yāng)行最新数据显示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元，其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进一步来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率调降是否会刺(cì)激超额储蓄流出？

　　国泰君安董(dǒng)琦表示(shì)，这一(yī)传导过程并非一蹴而就，且需(xū)要总量(liàng)政策继续支(zhī)撑。经(jīng)济当前依(yī)然(rán)需(xū)要休养生息，特(tè)别是在前期(qī)服(fú)务业修(xiū)复后，与制造业(yè)产生(shēng)循环，带动收入预期(qī)改善(shàn)，最(zuì)终(zhōng)才会带动居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证(zhèng)看待本次降(jiàng)息。疫情以来(lái)，企业及居民形成(chéng)了一定(dìng)规模的超(chāo)额(é)储蓄(xù)，降息可(kě)以降(jiàng)低(dī)企业(yè)、居民的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业加大投资(zī)、居民(mín)增加消费，促(cù)进经济(jì)复苏。“只有经济(jì)复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后(hòu)续的收入(rù)信(xìn)心才(cái)会回升，进而形成储蓄转化为投资(zī)、消费，再形(xíng)成增(zēng)厚企业、居民(mín)收入的良性循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗