北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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