今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背(bèi)景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的(de)高(gāo)股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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