来源：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作。今(jīn)年以(yǐ)来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当前(qián)经(jīng)济恢(huī)复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是面对(duì)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展要求，也没增量刺(cì)激政策。未(wèi)来扩(kuò)大需求主(zhǔ)要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么，二季度经济修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对(duì)克(kè)制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会(huì)议首(shǒu)先强调了今(jīn)年的成绩，即“经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)”。从一(yī)季度(dù)公布(bù)的数据看(kàn)，确(què)实好(hǎo)于(yú)去年四季度时的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但(dàn)距(jù)离疫情之前2019年(nián)的6％附近的(de)增速，还有较大的差(chà)距(jù)。所以，经(jīng)济仍(réng)需政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍然存在，我们(men)认为政策(cè)短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩大(dà)需求”是当(dāng)前(qián)经济持续回升(shēng)向好的关键所在。

　　aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429133022035.png">

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对(duì)高质量的(de)发(fā)展要(yào)求，会议(yì)强(qiáng)调经济要实现“质(zhì)的有效(xiào)提(tí)升(shēng)”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经(jīng)济工作(zuò)会议(yì)精神一致。这也意(yì)味(wèi)着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通过强(qiáng)刺激(jī)的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内(nèi)生动(dòng)力持续增强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的方(fāng)式(shì)，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激(jī)发(fā)经营(yíng)主体活(huó)力结(jié)合起来”。我们的理解(jiě)是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化(huà)的(de)力量去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方式激发(fā)高质量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展(zhǎn)的法律(lǜ)法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠问(wèn)题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预期、激(jī)发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修(xiū)复消费，主动稳(wěn)定投资(zī)

　　会(huì)议提(tí)出，积(jī)极的(de)财政政策要“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货币政策要(yào)“精(jīng)准有力”，延(yán)续了(le)去年12月会(huì)议的(de)表述。对于政(zhèng)策(cè)的(de)要求，本次(cì)会(huì)议(yì)强调“形(xíng)成(chéng)扩大(dà)需求的合力”，而去年12月(yuè)会议的(de)相关表述是“加强各类政策协调配合”，这(zhè)说明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务(wù)消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居(jū)民劳(láo)动收入的自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主动稳定(dìng)投资。尤其(qí)是基建投资，是(shì)政(zhèng)府主动(dòng)稳(wěn)增(zēng)长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件(jiàn)的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国(guó)际(jì)高标准(zhǔn)经贸规则，开展改(gǎi)革开(kāi)放先行先试。

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　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化产(chǎn)业体系要以“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们的理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么(chū)“要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态”，也提到了(le)“重(zhòng)视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工(gōng)智能(néng)发展到(dào)一(yī)定程度，监管措施也必然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要推(tuī)动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

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　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作”；“要(yào)加(jiā)强地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控(kòng)新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金(jīn)融机构的风(fēng)险出清(qīng)，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风险也(yě)需要化解。所以今年和(hé)去年最大的不同(tóng)是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经(jīng)济修复速度或(huò)将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对克制。

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