“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示1secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片2月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期(qī)的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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