分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳(nà)入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市(shì)场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前(qián)提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的(de)经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要(yàoe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)货币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要(yào)货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金规模(mó)较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场基金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素(sù)之一(yī)。预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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