5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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