随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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