财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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