金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xi菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞à)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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