A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

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　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎(hū)也牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质g>反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科(kē)技企业(yè)的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能(néng)力，正在从传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是(shì)由(yóu)于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变化(huà)以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最终一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移(yí)动可(kě)能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再(zài)增长，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一阵营。