周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(希望的拼音是什么de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，希望的拼音是什么有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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