财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国(guó)平安在(zài)4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因(yīn)为两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在服务中国(guó)式现代化(huà)中(zhōng)促进(jìn)金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到A股的(de)低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的(de)大金(jīn)融板块首当其(qí)冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的(de)所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前(qián)市(shì)场，银行板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续(xù)为(wèi)投资(zī)者带(dài)来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益(yì)。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度(dù)涨停，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银(yín)行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收盘价(jià)创一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合(hé)虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么伙人(rén)董(dǒng)承非在(zài)5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些(xiē)低增(zēng)速的(de)企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股(gǔ)这波快(kuài)速(sù)上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节(jié)，银行股等来(lái)了久违的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量(liàng)同(tóng)样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银(yín)行均处于“破净虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士(shì)指出(chū)，中字头银行目标价估(gū)值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前(qián)的(de)估值位置(zhì)，当(dāng)前板块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资(zī)金对资产质(zhì)量(liàng)、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价(jià)值投资和长期(qī)投(tóu)资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均(jūn)股(gǔ)息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的(de)5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为调仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略以其确定(dìng)的股息(xī)收入和较高(gāo)的(de)安全边(biān)际可以为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于(yú)历(lì)史低位的(de)银行板(bǎn)块(kuài)是(shì)高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着大行重(zhòng)定价(jià)的(de)压力过去以及(jí)二(èr)三季(jì)度(dù)农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生(shēng)品投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景下(xià)的国(guó)内(nèi)银行仍(réng)然具有较好的投(tóu)资(zī)机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大量(liàng)的商(shāng)誉，国内银(yín)行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这些问题(tí)得到(dào)改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段(duàn)落。对(duì)此，市(shì)场人(rén)士认为，站在(zài)中特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么大金融板块过去被当(dāng)成行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通常(cháng)潜(qián)意识映(yìng)射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走强来(lái)看(kàn)，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融(róng)“吸血”效(xiào)应并(bìng)不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块(kuài)本(běn)次(cì)表现也不(bù)是单一(yī)的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结(jié)构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较(jiào)多、今年行情结构(gòu)差(chà)异(yì)巨大(dà)，建议(yì)不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么