昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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