随着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么)内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后市(shì)，随着随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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