大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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