作者：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续降，出(chū)行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需(xū)要担心通缩(suō)的时(shí)候？我们认为“通(tōng)缩(suō)论”中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗言过其实(shí)：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价(jià)水平有(yǒu)望回归(guī)正(zhèng)常水平(píng)，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上(shàng)看(kàn)，食(shí)品项(xiàng)仍是(shì)主要拖累，4月食品价(jià)格环比下(xià)降1％、非食品(pǐn)价格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带(dài)动(dòng)价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行(xíng)需求带动旅游价(jià)格(gé)环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促销以及国内(nèi)油价下(xià)降(jiàng)影(yǐng)响，交(jiāo)通工具(jù)及(jí)交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏(piān)弱(ruò)及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基(jī)数的(de)影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看(kàn)，国际原油价格波动带动国内(nèi)油煤(méi)加工(gōng)、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预期(qī)影响，黑金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业价(jià)格结束自(zì)去(qù)年底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继(jì)持续(xù)释放、供给相对充(chōng)足的(de)影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了(le)需要(yào)担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为，应当(dāng)理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，去年(nián)下(xià)半(bàn)年核心CPI同比持续(xù)徘(pái)徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势(shì)均处(chù)于正常波动(dòng)区(qū)间(jiān)，也指向当前(qián)经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往前看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫情影响供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或对今(jīn)年(nián)后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多(duō)关注环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以及中央(yāng)猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的开中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗展(zhǎn)，生(shēng)猪价格(gé)有望(wàng)筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将有(yǒu)所缓(huǎn)解，下半年(nián)物价水平(píng)有望(wàng)逐步回归至正常水平(píng)、整(zhěng)体(tǐ)将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗