一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zh凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全凝神静气的意思，凝神静气的意思解释行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，凝神静气的意思，凝神静气的意思解释个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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