周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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