编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能使我不得开心颜上一句是什么源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(使我不得开心颜上一句是什么dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了半导体使我不得开心颜上一句是什么(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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