一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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