5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(f干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招èn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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