分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)或者(zhě)金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于(yú)规模(mó)超过20001页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面亿(yì)元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格(gé)，基金管理人需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全(quán)产品收益(yì)率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监(jiān)管要求(qiú)，指出基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力(lì)水平(píng)与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具(jù)有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的(de)同一商(shāng)业银(yín)行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例(lì)不得(dé)超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性(xìng)受限资产的(de)规(guī)模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面基金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金融市(shì)场的(de)流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可(kě)变现资(zī)产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有效性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致一(yī)些货(huò)币基(jī)金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于(yú)保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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