金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结冯冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型石原型人物是谁 冯石陆光达原型算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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