本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主要从事(shì)半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代工(gōng)产(chǎn)能(néng)第三大(dà)的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知名企(qǐ)业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价(jià)格上涨利(lì)润来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区(qū)域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩张，也(yě)要小心政策的(de)影响，个(gè)人感觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入(rù)增速还是估(gū)值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生(shēng)产及涂布技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案(àn)能(néng)力的高新技术企业(yè)。高精密狭缝式涂布(bù)模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件(jiàn)，涂布是继(jì)制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是(shì)将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能(néng)电(diàn)池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更(gèng)进一步，但行业基本(běn)见(jiàn)顶，下游需求大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场，天(tiān)花(huā)板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一(yī)家专注于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的(de)代工服(fú)务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国(guó)内外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工解决方(fāng)案(àn)，为(wèi)功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领域(yù)的半(bàn)导体产品(pǐn)公(gōng)司提(tí)供完整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国际关联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易快(kuài)熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也(yě)预期23年底会转为盈利，但下(xià)游(yóu)需求在23年(nián)大(dà)幅(fú)放缓，公司面对的压(yā)力显(xiǎn)然是要比(bǐ)那些(xiē)已经(jīng)规模化完(wán)成有(yǒu)利润的(de)公司(sī)大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了(le)，不(bù)太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用(yòng)途广泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一半(bàn)都不到，下游(yóu)服装行业景气(qì)度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司(sī)主营(yíng)业务(wù)一直聚焦于汽车(chē)行业营销与(yǔ)后(hòu)市场(chǎng)服(fú)务领域(yù)，为客户提供相(xiāng)关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网(wǎng)络收(shōu)购后，公司(sī)继续独立经营上述(shù)业务。用(yòng)友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客户，提(tí)供营销与后市场服务领域(yù)的(de)数智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下(xià)子(zi)公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销(xiāo)系(xì)统为主，基本(běn)没什(shén)么研发，都靠销(xiāo)售(shòu三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)，且(qiě)汽车行业(yè)有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事(shì)电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务及地(dì)理信息技术服务。电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润来源。电力工(gōng)程技术(shù)服务主(zhǔ)要系为电网企业、工(gōng)商(shāng)业企(qǐ)业电力(lì)相关(guān)工程提供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是电(diàn)力工程技术服务(wù)收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业(yè)务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏(huài)账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等(děng)领(lǐng)域(yù)提(tí)供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全套(tào)射频(pín)前端芯片设计能力和(hé)集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体(tǐ)系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心(xīn)，兼具(jù)低噪声放大器三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的(de)通信频段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客户(hù)提供(gōng)无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端(duān)芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消(xiāo)费电子(zi)，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的(de)价值(zhí)在哪里，但(dàn)现(xiàn)在(zài)风(fēng)口，很可(kě)能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的(de)国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及(jí)配套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国防空(kōng)预警(jǐng)雷达(dá)主要生(shēng)产单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且关(guān)联交(jiāo)易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)综(zōng)合(hé)服(fú)务提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合运营(yíng)、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营服务，为(wèi)物联网(wǎng)相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合(h三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级é)解决方案及云(yún)终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定(dìng)制化的(de)运(yùn)营支撑(chēng)服(fú)务及技术(shù)服务。一家(jiā)售卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看(kàn)起来不错，但公司(sī)现(xiàn)金流越(yuè)来越差，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公司越来越(yuè)不依赖买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉(jué)上(shàng)市就是(shì)业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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