申(shēn)万一级(jí)的半导体行业涵盖消费电子(zi)、元件等6个(gè)二级子行业，其中市值权重最大的是半导体行(xíng)业，该行业涵盖132家上(shàng)市公司。作为国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体行业具备研发技(jì)术壁垒、产品国产替代化、未来前(qián)景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日，半(bàn)导体(tǐ)行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股(gǔ)份等5家企业市(shì)值在1000亿元以上(shàng)，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还是沪(hù)深300企业(yè)数量(liàng)，均(jūn)位(wèi)居科技类行业前列(liè)。

　　金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院发现(xiàn)，半导体(tǐ)行业自2018年以来(lái)经(jīng)过4年快速发展，市场规模不断扩(kuò)大，毛(máo)利率稳(wěn)步提升(shēng)，自主研发的环境下，上(shàng)市(shì)公司科技含(hán)量越来越高(gāo)。但与此同时，多数上(shàng)市公(gōng)司业绩高光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面临短期库存(cún)调(diào)整、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增(zēng)速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存风险加(jiā)大(dà)。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三(sān)方面因素致前5企业市占率(lǜ)下滑(huá)

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿(yì)元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿(yì)元，复合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主(zhǔ)营业务(wù)为半导体(tǐ)IDM、光学模组、通讯产(chǎn)品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居(jū)行业首位(wèi)，2022年(nián)实现营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行业上市公司(sī)的营收集(jí)中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年(nián)营收排名前(qián)5的企业，2018年(nián)长电(diàn)科技、中芯国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行(xíng)业营收(shōu)总值的46.99％，至(zhì)2022年(nián)前5大企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年营(yíng)业(yè)收入居前(qián)5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　至于前(qián)5半(bàn)导体公司营收占(zhàn)比下滑(huá)，或主要由三方(fāng)面(miàn)因素导致。一是如(rú)韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头部(bù)企业营收增速放(fàng)缓，低于行业平(píng)均增速。二是(shì)江波龙、格科微、海光(guāng)信息等营收体量居前的企业不(bù)断(duàn)上市，并在(zài)资(zī)本助(zhù)力之(zhī)下(xià)营收快速增长。三是当半导体行业处于国产替代化、自主(zhǔ)研发背景下的(de)高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归母(mǔ)净利润下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的归母净利润增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增长至(zhì)2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子产品全球销量(liàng)增速(sù)放缓、芯片(piàn)库存高位(wèi)等因素(sù)影响(xiǎng)，2022年行业整体(tǐ)净(jìng)利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也有(yǒu)18家企业净(jìng)利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母(mǔ)净利润增速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的(de)企业来看，芯原股份涵盖芯片(piàn)设(shè)计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以及强大(dà)的(de)设计能力，公(gōng)司得(dé)到了相关客户的广(guǎng)泛认可。去年芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的增速位列半导(dǎo)体行业之首，公司利(lì)润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名，其较快增速早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗与低基数(shù)效应有关。考虑利(lì)润(rùn)基数(shù)，北方(fāng)华创归母(mǔ)净利(lì)润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿(yì)利润体量(liàng)下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增(zēng)速(sù)居(jū)前的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)分(fēn)析时，发现(xiàn)存货周转率反(fǎn)映了(le)分立器(qì)件(jiàn)、半导体设备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下滑，意味(wèi)产(chǎn)品流通(tōng)速度变慢，影(yǐng)响企业现(xiàn)金流能(néng)力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业(yè)的存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅(fú)更(gèng)是(shì)达到(dào)35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营(yíng)风险指(zhǐ)标反映行(xíng)业是否面(miàn)临库存风险(xiǎn)，是否出现供(gōng)过于求的局(jú)面，进(jìn)而对股价表现(xiàn)有参(cān)考意义(yì)。行业整(zhěng)体而言，2021年存(cún)货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数与2020年基本持(chí)平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存(cún)货周转率同比增长的13家企业，较(jiào)2021年平均同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货(huò)周转率同比下滑的116家企业(yè)，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的(de)企业(yè)，股价表现也往(wǎng)往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶(dǐng)科(kē)技等营收、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分(fēn)别下降(jiàng)了2.40和3.25，目前存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率均低于行业(yè)中位水(shuǐ)平。而(ér)股价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表(biǎo)现较差(ch早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗à)的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛(máo)利(lì)率稳步提升，10家企(qǐ)业毛(máo)利率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业上市公司整体毛(máo)利(lì)率呈现抬升态势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研(yán)发(fā)等有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体(tǐ)行业毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年(nián)整体毛(máo)利率中位(wèi)数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅(guī)料等原材(cái)料价格上涨(zhǎng)、电(diàn)子消费品需求放缓至部分芯片(piàn)元(yuán)件降(jiàng)价销售等因素有关(guān)。2022年(nián)半导体(tǐ)下滑5个百分点(diǎn)以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了(le)34.62个百分(fēn)点，公司在年(nián)报中也说明了与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率(lǜ)居(jū)前的10大企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数(shù)企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用增长四成，研发占(zhàn)比不断(duàn)提(tí)升

　　在(zài)国(guó)外(wài)芯片市场卡脖子(zi)、国内自主研(yán)发(fā)上行(xíng)趋(qū)势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需(xū)要不断通过(guò)研发投入(rù)，增加企(qǐ)业竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观带来(lái)正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年(nián)132家企业(yè)研(yán)发费用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数(shù)据表(biǎo)明(míng)2022年半数(shù)企业研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可(kě)观。

　　其(qí)中，117家(jiā)（近9成）企(qǐ)业2022年研(yán)发(fā)费用同比增长，32家企业增长超(chāo)过(guò)50％，纳(nà)芯微、斯普瑞(ruì)等4家(jiā)企(qǐ)业研发费用(yòng)同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看(kàn)，中芯国(guó)际、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年研(yán)发费用(yòng)增长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综(zōng)合研发(fā)费用增长率(lǜ)和增长金额，海光(guāng)信息、紫光国微、思瑞浦等(děng)企业比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双(shuāng)模联网的(de)联(lián)通5GeSIM产品，特种集成(chéng)电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设(shè)备用石英(yīng)谐振器产(chǎn)业化”项(xiàng)目(mù)顺(shùn)利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　从研发费用占营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年半导体行业的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提(tí)升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研(yán)发(fā)意愿增强，重(zhòng)视资金投入(rù)。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业(yè)达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发(fā)费用还(hái)在(zài)3亿元以上，可谓既有研发高占比又(yòu)有研发(fā)高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费用占比居行(xíng)业前3,2022年(nián)研发费用占比(bǐ)达(dá)到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支(zhī)出15.23亿元。目前公司(sī)思元370芯片及加(jiā)速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公(gōng)司实现了批量销售或达成(chéng)合作意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗