美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长(zhǎng)，在(zài)第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的(de)商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美(měi)联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利(lì)用宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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