北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

裤子175是几个x　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新裤子175是几个x技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zh裤子175是几个xè)样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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