财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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