在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基(jī)金合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大(dà)多(duō)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十224只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2资者频繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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