大家(jiā)好，简单看一个基金经理，把(bǎ)新(xīn)能源全部砍仓，梭(suō)哈(hā)AI了(le)。

　　海富通(tōng)吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末，市(shì)场都在讨(tǎo)论一个基金经理，海富通的(de)吕(lǚ)越超(chāo)老师。

　　从其管理的海富通(tōng)股票混合来看，截至去年年底，持(chí)仓基(jī)本(běn)为(wèi)新能源板块股票(piào)。

　　结(jié)果到了今年(nián)一季度末，已经(jīng)基本清仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，梭哈AI板块。

　　除(chú)了海(hǎi)富通股票混合外，其他三只(zhǐ)产品也(yě)基本重仓了AI板(bǎn)块。

　　吕越超(chāo)在一季报称(chēng)，在一(yī)季(jì)度的(de)操作中，本基金总(zǒng)体把握住了市场的节奏变化和结构转换(huàn)，降低了新能 源板(bǎn)块的配置(zhì)权重，较(jiào)好地把握了 TMT 板块的投资机会，组合调整取得了明显的超额收益。

　　另外，他称，中国特色估(gū)值体系(xì)所代表的传统(tǒng)实(shí)体行(xíng)业正在(zài)被市场(chǎng)一部(bù)分“聪明钱(qián)”定价，后续可能成为市场最(zuì)有持(chí)续性的一(yī)条结构主线(xiàn)。

　　数据显(xiǎn)示，海富(fù)通(tōng)股票混合(hé)今(jīn)年(nián)以来涨了14％，其他三(sān)只产(chǎn)品今年以(yǐ)来均取得正收益。

　　至(zhì)于(yú)Ai板块(kuài)后市怎么走？

　　中(zhōng)信(xìn)证券认为，AI主题板块在短期(qī)高度依赖交易，阶段性失去靠配置获取(qǔ)超额(é)回报的特征。TMT板块成交占全市场比重(zhòng)超40％的天数(shù)已累计达到22天(tiān)，上一次出现持续成交占比超(chāo)过40％的板块是2021年7月底的(de)电力设备及新能源，持续(xù)约(yuē)28个交易(yì)日，在此期(qī)间新能源ETF累计收益率仅有(yǒu)2.5％，期间最高累计回报率为(wèi)+8.8％，最(zuì)低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特(tè)征，尽管(guǎn)热闹，但不(bù)赚(zhuàn)钱。过去(qù)两周，科创(chuàng)芯片(piàn)ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出(chū)现过(guò)6次(cì)、6次和5次单日涨幅超过2％的行情，最大单日涨幅分别(bié)达到6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但(dàn)区间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主题ETF在内，平(píng)均(jūn)跌幅达(dá)到-4.5％。两周时间(jiān)TMT板块累计成交了5.41万亿元，但(dàn)总市值反而(ér)减(jiǎn)少了(le)6717亿(yì)元，较4月(yuè)第一(yī)周(zhōu)降低约5.4％，是(shì)典型的减量(liàng)博弈。

　　而招(zhāo)商证券(quàn)认为，TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。面(miàn)对(duì)这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。如果今年在(zài)业绩披露期结束后，随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势。

　　中泰证券认(rèn)为，AI等板块(kuài)或(huò)阶(jiē)段性见顶，指数上半年阶段性顶(dǐng)部亦(yì)或基本(běn)形成本轮调(diào)整标志着(zhe)AI等高位板块或阶段性见顶，指(zhǐ)数上半年阶段性顶部亦或基本形成(chéng)。本次大幅调整(zhěng)主要(yào)还(hái)是因为在(zài)AI相关板块(kuài)市场情(qíng)绪处于(yú)极值(zhí)的情况下，叠(dié)加(jiā)上(shàng)述基(jī)本(běn)面风险(xiǎn)因素(sù)逐步发酵，市场内生调整需求出现集中释放。就资本市场而言，或(huò)代表(biǎo)本轮AI+难以复(fù)制(zhì)2013-2015年互(hù)联网(wǎng)+模(mó)式(shì)。

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