今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极(jí)人的正常语速人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟是多少字，正常人的语速一般在每分钟布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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