今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(x希望的拼音是什么ià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过希望的拼音是什么度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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