一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资(zī)者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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