在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的gta5怎么切换角色最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测gta5怎么切换角色今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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