昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1戊申年是哪一年00; line-height: 24px;'>戊申年是哪一年天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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