当前，市(shì)场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上(shàng)限(xià扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌n)问(wèn)题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性(xìng)地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上(shàng)限问题(tí)相(xiāng)关议案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格(gé)优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的(de)美国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续的(de)上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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