随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分方李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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