自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调(diào)仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持(chí)了自(zì)己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的(de)基金经理，他是(shì)国内首位千亿(yì)级(jí)主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一季(jì)度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定(dìng)水平的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说(shuō)，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配(pèi)置(zhì)的(de)更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大(dà)，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的(de)头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持的(de)还有港交所，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两(liǎng)年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模基本和去(qù)年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是(shì)，投资者(zhě)可以用很长一段时(shí)间来充分(fēn)观察(chá)公(gōng)司的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本(běn)面分(fēn)析方(fāng)法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体(tǐ)投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目标(biāo)的最重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并对财务数(shù)据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当前的财(cái)务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人(rén)。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公司都经历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和(hé)股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持下(xià)来的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一(yī)季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度(dù)末的前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技技术演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预(yù)期的时(shí)间维度预(yù)期也(yě)呈现分(fēn)化，情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说因此短期(qī)内市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可(kě)预见地加大(dà)。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季度(dù)中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边(biān)际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本基(jī)金(jīn)一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医(yī)药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期(qī)基(jī)本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期(qī)市值(zhí)空间较(jiào)大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前十大(dà)重仓(cāng)股的(de)贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德(dé)时(shí)代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积(jī)极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革命，将极(jí)大(dà)提升(shēng)全(quán)社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的(de)投(tóu)资(zī)感悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过深入(rù)研(yán)究获得(dé)超额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不(bù)断学习(xí)、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实(shí)质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循(xún)环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富国(guó)天惠基(jī)金前(qián)三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域医(yī)学是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也(yě)在一(yī)季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出(chū)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的(de)迹象确认(rèn)。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估(gū)值(zhí)依然处于(yú)长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的(de)预(yù)期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适(shì)的。未来(l情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ái)我(wǒ)们(men)依(yī)然会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的实现和(hé)市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精(jīng)选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继(jì)续在其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一(yī)个(gè)过程(chéng)，特别是居民和中小企业(yè)，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额(é)储蓄下降(jiàng)是(shì)必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着(zhe)全球无风(fēng)险收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层(céng)面。可以看到很多公司在过去几年(nián)始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必(bì)总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持(chí)合同约(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

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