随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪data>

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(f顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪āng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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