大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(y西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学è)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学rong>

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)