“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设造梦西游3宠物技能几级领悟2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额(é)中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济造梦西游3宠物技能几级领悟增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(q造梦西游3宠物技能几级领悟ī)，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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