昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(sh上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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