在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投资(z值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ī)日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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