昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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