周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布前肖是指哪几个生肖局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(前肖是指哪几个生肖kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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