4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(c2024年房价会继续下跌吗héng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使2024年房价会继续下跌吗部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随2024年房价会继续下跌吗之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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