5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuān日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思g)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)。

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